腾讯为什么突然选择收购搜狗？

蓝昱淇

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7月27日晚间，搜狗宣布收到腾讯私有化收购的要约。具体而言，是腾讯计划以每股9美元的价格收购搜狗的其他股份。如果交易成功，搜狗将从美股退市，成为腾讯间接的全资子公司。
随后，搜狗CEO王小川在微信朋友圈回应：感谢腾讯公司对搜狗公司价值以及技术能力、产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量，让搜狗能够持续为用户创造更大的价值。
一位业内人士表示，得知这个消息，并不吃惊，毕竟搜狗与腾讯当前业务的协同性越来越高，意外的是，没想到腾讯出手会这么快，除了全资收购游戏公司，腾讯真正全资收购一家中等规模的主流互联网企业，搜狗应该算是一个。
消息发出后，不仅搜狗股价暴涨48%，搜狐的股价同样上涨了近40%。

Part.1
腾讯的“例外”

收购搜狗，与腾讯一贯的投资风格并不相符。
3Q大战后的一场总办会，腾讯明确了自身核心能力是“流量+资本”，而几乎同时出现的微信，帮助腾讯拿到了移动互联网的船票。
这也为其今日“只求共生、不求拥有”的投资策略埋下注脚。
在腾讯体系里，“内容+社交”是最核心的原点业务，由此向外扩大辐射半径，距离核心越近的业务，腾讯的控制力越强；而距离核心较远的业务，腾讯采取持有少量股权的投资方式，保证合作关系以及对企业所处赛道的影响力。
马化腾也曾表示，腾讯投资的基本逻辑是，除了通信社交和内容，其他都交给合作伙伴。腾讯不会追求控股，甚至不要求大股东，而是通过小比例占股的方式投资。
这被外界形象地总结为：把半条命交给合作伙伴。
本质上，腾讯要做“连接”，微信、QQ都沉淀了海量用户和真实社交关系，而企业微信、小程序和朋友圈广告等，相当于腾讯为被投资方提供的商业化工具。最典型的案例就是微信上涌现出了大量新的商业模式。
新电商平台拼多多，2018年9月的数据显示其用户超过2亿，其中微信小程序用户为1.79亿；号称“小程序第一股”的同程艺龙，其线上平台超过60%的流量都来自腾讯。
通过小程序与社交裂变，以及不断完善的商业化能力（直播、微信小商店），微信构筑起了“易守难攻”的护城河。有了微信这把尖刀，腾讯未来会继续强化“连接”能力。
不过，“只求共生”的投资逻辑也有例外。
2012年，在推出QQ商城、拍拍网后，腾讯全资收购了B2C电商易迅网，同时投入5亿元打价格战，宣称已经打造出以易迅为核心的自营与核心B2C联营模式，以及包含优质商户开放平台的电商体系。
长于社交通信和内容娱乐的腾讯，很快在电商局里折戟沉沙，雷声大雨点小的易迅也最终被腾讯打包出售给京东，这也促成了腾讯确立“开放生态”的投资战略。
曾经的易迅是个“例外”，当下的搜狗也是。
早在2013年，腾讯就以39.2%的持股和52.3%的投票权，成为搜狗第一大股东，但由于腾讯将部分投票权委托给搜狐，后者便有权任命搜狗大多数董事会成员。
入股一年后，搜狗正式接入微信公众号数据，成为国内唯一能检索微信公众号内容的搜索引擎。此后，双方协同不断加深，搜狗还在去年3月表示，未来一年，微信提供对外部互联网内容的第三方搜索服务时，将优先使用搜狗搜索。
不过，投资合作与收购不同，后者意味着更大范围的团队融合与调整，以及底层技术乃至核心数据的打通。而从业务上看，腾讯坐拥的流量和资本，对搜狗亦是补足。
同时，从腾讯投资逻辑来看，搜狗与腾讯核心的“社交+内容”业务并无直接协同，尤其在信息流大行其道时，搜索引擎的商业价值饱受冲击，腾讯小比例占股赛道内的一家公司才是常见操作。
可见，腾讯收购搜狗，算得上腾讯投资的又一次例外。
当然，即使不是核心业务的协同，搜狗的搜索引擎技术仍不容小觑。地歌网此前文章曾分析称，搜索引擎的本质是最快时间解决用户需求，简单理解就是首条搜索结果能否匹配用户提问，这不仅考验搜索引擎的内容储备，更是对搜索引擎的数据处理与学习能力提出更高要求。
第一条搜索结果直接解决用户问题，这需要长时间的技术沉淀。
另外，收购意味着更多技术、数据的打通，而搜索本身涉及到大量用户行为的底层数据。出于安全和竞争的考虑，通过收购，微信自然要将数据握入自己手中。
如今，互联网巨头之间“划江而治”的现象十分突出，各家企业紧握内容与数据，并且将用户圈在自己的“一亩三分地”中。因此，腾讯将搜狗纳入麾下，也是强化对技术和数据的控制。
况且，这对搜狗也是利好。

Part.2
腾讯为何急于收购“弃子”搜狗？

2013年，腾讯以4.45亿美元外加搜搜业务注入搜狗，成为搜狗最大股东，当时作价12亿美元；搜狗上市后，市值曾一度触及60亿美元；若以9美元每股ADS计算，搜狗作价35亿美元。
腾讯若吞下搜狗，马化腾和王小川，要先后“食言”。
2013年，腾讯投资搜狗时，马化腾说，“腾讯的心态比以前更开放了，我们不追求控股收购，而是可以合作、合资”。腾讯为搜狗第一大股东，同时也是京东、美团点评第一大股东，也是拼多多第二大股东（除黄峥外第一大机构股东）。
收购搜狗，将是腾讯从“分封建制”向“帝国控制”的实质性跨越。
搜狗在2017年上市，王小川当时说的是，“三年内在移动搜素追平百度”，这个flag…其实已经没有意义了——目前百度市值400亿美元，低于6000亿美元级别的阿里和腾讯，BAT这一概念已经名存实亡，更甚者，百度不但落后阿里和腾讯，也被美团点评、拼多多、京东、网易、小米等超越，如果加上蚂蚁集团、字节跳动、滴滴出行，百度已经踢出了中国互联网前十。
2013年，搜狗搜索市场份额在10%左右，2019年是在11%左右。
搜索引擎已经被时代所抛弃。更何况，搜狗也没能追上百度。
准切地说，如果是把搜狗看作一家“搜索引擎”公司，搜狗应该不值这35亿美元；搜狗最重要的资产，不是搜狗搜索，是搜狗输入法。
腾讯试图收购搜狗，不再是“冲冠一怒为红颜”的故事，而是“随风潜入夜，润物细无声”的商业设想。
腾讯在过去几年，在强化微信的货币化效果，比如朋友圈广告越来越多。搜索对微信、微信小程序、微信变现来说，越来越重要，但不一定是需要搜狗。
与此同时，字节跳动也在强化它的搜索引擎，阿里也在力推“夸克”。搜索引擎，或许不再重要，但搜索还是很重要的。不过，搜狗搜索不重要，搜狗输入法很重要。
腾讯从“分封建制”到“帝国控制”，需要搜狗输入法，确切地说，腾讯需要建立一套用户完整数据。
腾讯拥有中国互联网最长的用户时长，但是，腾讯的数据，并不完整。因为各家APP都是孤岛。腾讯与字节跳动的今日头条、抖音等，与淘宝、支付宝等，有它的盲点在。
大数据时代，DT时代，要求除了数据的大，也要求数据的全。
曾几何时，外界批评阿里投资的“独断”，收购方式，纳入高德、UC、优酷、饿了么等，阿里收购的最终指向，流量只是表，数据闭环才是实。
数据层面，腾讯是弱于阿里的——不要只看到腾讯用户时长无人匹敌，流量也是中国第一，微信、QQ等独孤求败，但是数据也分层次。阿里之所以能以1/6、1/7的腾讯流量，获得比腾讯更高的商业价值，终结根本是，阿里的数据比腾讯更值钱。它是切实的交易，有完整闭环。
腾讯需要搜狗输入法，这一个切入口，填补它的数据缺口。以及，通过搜狗输入法，观察微信体系之外，更广阔的互联网非腾讯领地。
说过很简单的故事，你在微信群里跟大家聊天，聊到电动牙刷或黄焖鸡米饭，然后，打开了京东、拼多多或美团，你会发现，这些APP的首先居然会为你推荐，电动牙刷或黄焖鸡米饭。
搜狗就是切口。

Part.3
提升核心竞争力，顺便解了两个套

现金溢价收购全部未持有股份，搜狗退市。这包含几方面的内容：
（1）对现有股票价格不满；
（2）对搜狗的技术、产品等感兴趣；
（3）希望完全将搜狗融入到腾讯的产品系中。
腾讯有大量的投资，但全资收购的很少。对腾讯来说，全资收购后，第三点很重要，收购前，肯定做过评估，如何将搜狗现有的产品、技术和腾讯的各产品线打通，从而提升腾讯的整体竞争能力。
搜狗的业务主要是三块，搜索及其技术，输入法、浏览器等互联网工具，智能硬件。这三块如果与腾讯的现有产品打通，能起到“1+1>2”的作用。
腾讯全资收购，受益的不仅是腾讯，另外两方可能获得更多的收益，甚至是帮这两方解了套。
首先看看王小川。实际上，近两年，王小川已经面临越来越大的产品和市场压力。搜狗的搜索业务遇到了发展困境，垂直搜索、内网信息搜索，都在分流通用搜索的内容搜索服务。缺乏强大营销体系支持的智能硬件，也未能获得满意的份额。市场的判断、精准的营销等方面的差距，搜狗难有大作为。
再看看搜狐。近两年搜狐对搜狗的依赖一直很强。这导致搜狐对自身的业务不够重视。出清了搜狗，可一次性获得大笔资金，用于支持搜狐的转型。5G、人工智能等的快速发展，带来了很多新机会。
总体看，腾讯收购搜狗，王小川、搜狐和腾讯都是受益方，能够溢价出卖股票，对小股东来说，也不是坏事。腾讯收购后如何整合，王小川会不会借此离开搜狗，搜狐是否找到了新方向，都还难说。但如果腾讯收购搜狗成功，各方都向前迈出了一大步。
对于腾讯来说，与搜狗经历了七年的“暧昧”，搜狗与腾讯存在多方面的协调，不管是搜索还是AI人工智能上，对于搜狗来说，有腾讯产品生态的支持太重要了，这下总算可以名正言顺的坐享腾讯系流量了，搜狐也可以套现离场。

胡为民

回个帖子，下班咯~

夏末汀芷

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